海通证券研究所早报_环球观察
2023-06-05 09:02:29 海通证券股份有限公司
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策略
当前市场情绪到底怎么样？核心结论：①从大类资产比较指标看，股市情绪显著低于债市。②强周期板块股价创新低，说明市场对经济预期已降至去年10 月水平。③从资金面看，公募基金发行处历史低位，外资阶段性流出。④借鉴历史，这次市场调整已显著，情绪有望纠偏。关注数字经济中有业绩的领域。
行业与主题热点
汽车与零配件：国常会重视，汽车智能化有望加速发展。6 月2 日召开的国常会研究了促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施。我们认为，中国关键汽车零部件仍有较大的成长空间。国内优质汽车零部件企业在线控底盘等智能化领域的发展正在高速发展。我们认为，在政策促进下，国内汽车智能化相关零部件企业有望加速发展。投资建议：推荐汽车智能化标的伯特利，关注德赛西威、华阳集团、保隆科技、科博达等。
银行：中小银行估值有望迎来修复。4 月信贷收支表显示各项垫款数据同比增速为负。我们认为不良率长期的拐点已至。银行板块和汇率高度相关。近几个月美国信贷增速快速走弱，中国信贷增速则相对平稳，我们认为理论上有利于人民币相对美元走强。周五(6 月2 日)人民币汇率也扭转了近期的弱势，我们看好银行板块的修复。中小银行基本面扎实，后续有望迎来估值修复。我们认为中小银行中具备独立个股逻辑的优质小银行则更显亮眼。
重点个股及其他点评
慕思股份（001323）：经营韧性凸显，全渠道深耕巩固龙头地位。2022 年全年公司实现营业收入58.1 亿元，同比降低10.3%；归母净利润7.1 亿元，同比增加3.3%。套床床垫收缩，沙发实现增长。我们认为，公司持续进行产品升级和品牌营销，深耕多渠道建设和V6 大家居定制布局，叠加疫后终端需求改善，主营业务营收有望逐步回暖。零售渠道受压下滑，电商直供逆势扩张。我们认为，公司全渠道体系布局和单渠道突破能力均较强，线上线下多点开花，在同行业中渠道优势明显，看好公司依托坚实的渠道基础持续发力。
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